作者：刘吉洪
来源：股市动态分析
近日，联想手机负责人在微博上突然发声，称他们才是全球第一个发布5g手机的厂商，这款手机将搭载骁龙855处理器。
5g的脚步越来越近，相关产业将受益，其中，作为网络基础材料的光纤光缆持续景气。此外，不久前商务部对原产于美国和日本的光纤预制棒延长反倾销政策5年，对原产于美国的非色散位移单模光纤延长反倾销政策5年，使得长飞、亨通等国内具有“光棒-光纤-光缆”一体化生产能力的企业直接受益。
运营商集采放量
光纤光缆是网络的基础材料，如果将手机、物联网等应用端比做汽车，那么5g网络就是高速公路，而光纤光缆就是修高速路的水泥等建材。
工信部、国资委联合发布的《2018专项行动》明确了固网和移动网络的建设目标，网络流量有望持续高增长。从运营商资本开支计划看，主要变化是联通的触底回升以及电信移动传输网、接入网资本开支向光通信转移的内部调整。从三大运营商的集采情况看：中国移动2018年继续大规模集采，第一批次的需求为1.1亿芯公里，中国电信从原来预计的5000万芯公里提高到了6700万芯公里，同时还陆续启动了对高端特种光纤及超低损耗光纤的集采。
光纤光缆的高增长是由网络流量的需求推动。根据天风证券通信团队的预计，2018年国内光纤光缆的总需求量超过3.8亿芯公里，同比大幅提升超过20%，2019年5g带动的光纤光缆需求将开始体现，2020年5g商用后将进一步推动流量高速增长，网络的扩容压力随之增大，反过来又对光纤光缆的需求形成拉动作用。
光棒产能瓶颈短期难破
光纤由光纤预制棒（光棒）通过拉丝机拉制而成，覆上包膜后就是光缆。不容忽视的是，国内的光纤预制棒目前正遇上产能瓶颈，即产能增长速度跟不上需求的增速，这是由于光纤预制棒技术含量很高，国内厂商原来都需要进口，而前些年通过自己研发投产或者合资获得的产能当下还在逐步释放。
本来就供需紧张的光棒，由于贸易战的影响使得供需矛盾短期难以缓解。2017年我国进口光棒为1936吨，比2016年减少了9.7%，美国康宁、日本信越、日本藤仓、日本住友和美国ofs是主要出口商。此次光棒反倾销政策延续，对日本企业执行税率8%-9.1%、美国ofs执行税率17.4%，其他美国企业执行税率41.7%，2018年7月11日起施行。持续限制进口光棒一方面导致国内市场供给的持续紧张，终端价格也有望维持平稳或略升态势，保持行业景气；另一方面，国产光棒企业市场竞争力得到提升，光棒供应不足的小厂成本压力较大，而自主光棒供应充足的厂商有能力蚕食小厂的份额，集中度有望进一步提升，大厂持续受益。
另外，此次复核的非色散位移单模光纤是目前使用最广泛的普通光纤，具体税率上，康宁从5.4%提升至37.9%、ofs从4.7%提升至33.3%、德拉克美国从8.5%提升至78.2%、其他美国公司从18.6%提升至78.2%，同样从7月11日起施行。据海关统计，2017年国内光纤进口约200吨，相当于700万芯公里的光纤产量，整体规模有限，但此次反倾销政策趋严，将进一步降低进口光纤对国内市场的冲击，维持行业价格延续健康良性竞争态势。
四大受益标的
当前，我国自主或者合资的具有光棒生产能力的企业共有8家，它们分别是：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火藤仓光纤科技有限公司（烽火与藤仓合资）、富通、富通住电光纤（杭州）有限公司（富通与日本住友合资）、江苏ofs亨通光科技有限公司（亨通与ofs合资）、信越（江苏）光棒有限公司（江苏法尔胜泓昇集团与日本信越合资）。光纤生产企业则有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联、富通等。
具备“光棒-光纤-光缆”一体化生产能力的a股上市公司的有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信。笔者认为这四家企业将在5g网络建设以及反倾销中受益最多。
亨通光电（600487）：国内光纤光缆龙头，随着光棒新技术获突破，光棒产能快速释放，同时推动成本持续下降，在行业持续景气背景下，光纤光缆推动公司业绩持续快速增长。同时特导、海缆、大数据、新能源汽车等新业务进入收获期，并且积极布局硅光、5g射频芯片、物联网光电传感器等新技术。2018年中报预告净利润为11.1亿-13.4亿，增长区间为45%-75%，中值为60%，二季度利润增速中枢也在50%以上，超市场预期，公司继续保持高速增长态势。
长飞光纤（601869、06869.hk）：作为全球光纤光缆行业的领先企业，长飞是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，是国内少数能够大规模一体化生产开发光棒、光纤光缆的公司之一。在行业内深耕多年使其能在激烈的市场竞争中保持足够的影响力和吸引力，巩固市场份额，占据优势地位。2016年底，长飞光棒的全球市场占有率为22.5%，光纤全球市场占有率为17.3%，光缆全球市场占有率为14.9%。
中天科技（600522）：从业务板块涉及的产品种类来看，中天科技与亨通光电的产品类别均非常庞杂，相同产品包括光棒、光纤光缆、海缆及电缆等，但主要区别在于主营业务结构有所不同，2017年的光通信及网络产品占比，中天为25.9%，亨通为33.44%。另外亨通的roe及毛利率也都高于中天。
烽火通信（600498）：主营业务涵盖光网络、宽带数据、光纤光缆三大系列。产品围绕光通信全产业链布局，技术先进，是国内光通信产品布局最全的企业。公司产品线完整覆盖光通信领域，能最大化分享光通信行业成长带来的机遇。
（编辑：小股）
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