【研究报告内容摘要】
本周核心观点上周美元指数 98.13(-1.22%),受新冠疫情全球蔓延预期拖累,内外盘金属价格大幅回调。两市仅 lme 铅价微幅收涨 0.93%。上期所锌价周跌 7.17%领跌,内盘铜、铝、镍跌幅已超 3%。小金属方面,随着煤炭供应恢复正常,镁冶炼企业逐步复产,镁价周跌 2.41%至 1.62万元/吨。碳酸锂价格企稳回升,电碳周涨 2.1%至 5.1万元/吨。稀土报价分化,镝铁继续周涨 0.56%至 179万元/吨,氧化镨钕周跌 1.76%至 27.9万元/吨,黑钨矿继续周涨 1.09%至 9.2万元/吨。贵金属方面,comex金价周跌 3.73%至 1587.3美元/盎司。
宏观方面,虽然国内疫情有望得到控制,但在全球其他国家有逐步蔓延趋势,短期市场风险偏好急剧下降,引发商品及权益市场下跌。行业方面,2月 27日全国十二地铝锭库存 142.27万吨,较 2月 20号增加 12.1万吨。供应端电解铝连续生产,需求端因疫情影响下游复工较往年推后,短期铝企氧化铝库存消化导致原料消耗刚性,氧化铝价格或出现上涨,铝企盈利可能受到影响。短期看,由于再生铅企业受疫情影响复产延后,同时原生铅企业因硫酸胀库可能出现停产,导致近期铅价走势较强。能源金属方面,随着下游企业复产面扩大,且节前库存逐步消化,近期钴盐、锂盐交投逐步活跃,推动价格企稳回升。从供需看,钴、锂是当前有色中为数不多景气度有望逐步走强品种,建议重点配置。
行业配置上,中长期基本金属建议铜、铝,小金属建议钴、锂。短期关注受益 cpi-ppi 剪刀差扩大的加工环节优质标的。
推荐组合核心组合:江西铜业、云铝股份、天齐锂业、华友钴业、东睦股份。
上周行情回顾上周沪深 300指数收报 3940.05,周涨幅-5.05%。有色金属指数收报2938.77,周涨幅-9.74%。

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